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武当系制胜法宝:严控风险 灵活操作
来源:中国证券报  时间:2010-1-25 11:39:15

 深国投·武当1期历史业绩

武当1期风险收益 收益比较 风险比较

比较

绝对收益率 相对沪深300指数收益率 绝对收益同业位置 下跌损益 同业位置(降序排列)

短期(2009下半年) 22.25% 2.59% 48(总219) 6.99% 78(总219)

中期(2009) 65.87% -4.77% 48(总150) 8.01% 48(总150)

长期(2008~2009) 68.93% 99.24% 1(总72) 29.32% 11(总72)

 

 ■产品分析

 □国金证券研究所

 张剑辉 张琦

 

 过去两年的市场可谓跌宕起伏,熊牛市的迅速转换极大地考验了私募管理人,放大了管理能力差距导致的业绩差异,据我们统计两年期绝对收益高者和低者间的差距甚至超过100%。因此投资者在选择私募产品的时候应重点关注长期综合投资业绩较佳的管理人,武当投资管理的武当系列产品便是选择之一。

 在核心人物田荣华的领导下,武当旗下共有14只基金,管理规模超过15亿元,居行业前列,在私募发展的初期阶段树立了相对同业的比较优势。而且,依托持续稳定的投资管理业绩,武当资产目前规模扩张趋势乐观。

 武当投资以业绩稳定、风格延续性强取胜。以武当系列产品中设立时间最长的深国投·武当1期为例,2008年度沪深300指数累计跌65.95%,而武当1期获得正收益(已扣除业绩报酬,下同),位居同期可比证券投资类私募基金(仅为参与国金私募评级的基金产品)第7的位置;下跌损益(降序排列,下同)处于同业前20%,风险控制能力表现较好。2009年度的牛市中,沪深300指数累计涨96.71%,武当1期近半年、近一年的收益率分别为22.25%和65.87%,分别居同期可比产品的前1/3、前1/5。

 综上所述,武当1期在牛熊市中均有平衡的表现,因而其长期业绩优势随时间的拉长愈加明显。从两年期的各类指标比较看,武当1期无论68.93%的绝对收益,还是99.24%的相对收益都居于同期首位,殊为难得。同时风险控制出色,风险调整后收益居第4,下跌损益居第11,亦领先同业。

 我们认为以下几点是武当系列产品获得持续稳定业绩的要素:一是投资理念,二是研究实力,三是详细的风险控制制度。

 武当将投资风格定位为“稳健增长型”。田荣华认为,熊市中尽量不亏损从而大幅超越市场;牛市跟上市场,保持业绩稳定才能保持领先,他们也正是这么去执行的。

 研究方面,目前武当拥有与管理规模相匹配的研究团队,人员数量和分工协作情况均处行业领先,部分核心人员拥有大型公募基金经理的行业背景,研究人员分工明细,基本覆盖了国民经济的主要行业。在风险控制方面,武当资产作了较为详细的制度规避,通过恒生资产管理系统来提醒和自动阻止部分风险发生。对于新成立基金,根据不同市场环境设定止损线,建立风险评估体系量化组合风险等。

 对于2010年,武当投资预测A股市场总体呈现出平衡性市场特征,市场更多呈现结构性和波段性机会。自下而上的子行业与公司选择性配置,并结合阶段性仓位控制,是武当资产2010年度的主要投资策略。


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